Abnormalni povrat (neuobičajeni, nenormalni, prekomjerni) opisuje neuobičajeno velike dobitke ili gubitke generirane određenom investicijom ili portfeljem tijekom određenog razdoblja.
Nenormalan prinos koristi se za izračun uspješnosti određenog fonda u odnosu na tržišne uvjete i prinose drugih fondova. Također može biti dobar pokazatelj rezultata upravitelja fonda u određenom portfelju koji se nenormalno napuhuje ili smanjuje tijekom određenog razdoblja.
Svaki investitor prije investiranja predviđa određenu razinu dobiti (očekivana dobit) koju će generirati svojim ulaganjima. Očekivani profit može se predvidjeti pomoću različitih financijskih modela poput CAPM-a (Capital Asset Pricing Model) ili sličnih financijskih modela.
Nenormalni povrat se razlikuje od očekivane stope povrata ulaganja odnosno procijenjenog povrata prilagođenog riziku na temelju modela određivanja cijene imovine ili korištenjem dugoročnog povijesnog prosjeka ili višestrukih tehnika vrednovanja.
Računamo ga jednostavnom formulom:
ABNORMALNI POVRAT = OSTVARENI POVRAT – OČEKIVANI POVRAT
Iz formule je vidljivo da abnormalni povrat može biti pozitivan ali i negativan.
Pozitivan abnormalni povrat (primjer): Ako ostvareni povrat iznosi 15%, a očekivani povrat 7%, tada se može reći da postoji pozitivan prekomjerni povrat od 8%.
Negativni abnormalni povrat (primjer): Ako ostvareni povrat iznosi 5%, a očekivani povrat 9%, tada postoji negativan abnormalni povrat od -4%. Ovdje je važno napomenuti da investitor još uvijek ostvaruje pozitivan povrat od 4%, ali je abnormalni povrat negativan jer je manji od očekivanog.
Razlozi nastanka abnormalnog povrata
Povrati koji su neuobičajeni mogu jednostavno biti rezultat velikih neočekivanih i nepredvidivih promjena na tržištu ili uzrokovani primjerice vremenskim nepogodama, potresima, ratovima i slično.
Također, najava povećanja isplate dividendi će privući ulagače koji će kupnjom dionica htjeti ostvariti veći povrat što dovodi do neuobičajenog povrata.
Nenormalan prinos može se ugraditi u strategiju ulaganja jer može pokazati reakciju tržišta i investitora na različite objave.
Nenormalni povrati mogu biti i rezultati nezakonitih radnji, prijevara ili manipulacija što je čest slučaj u tranzicijskim zemljama.
Prekomjerne povrate ne treba brkati s ili prekomjernim povratima ostvarenim aktivno upravljanim ulaganjima.